Ketua penyeliaan Bank Pusat Eropah telah menggesa pengawal selia global untuk meneliti dagangan dalam pasaran bagi menginsuranskan kemungkiran hutang, mendakwa ia boleh mencetuskan kejatuhan harga saham bank dan mengancam deposit.
Andrea Enria, pengerusi lembaga penyeliaan ECB, berkata penetap peraturan di Lembaga Kestabilan Kewangan, sebuah badan kawal selia global, harus menyemak bagaimana pasaran swap lalai kredit berfungsi selepas pergerakan mendadak dalam harga instrumen sedemikian mendahului penurunan mendadak dalam saham. harga Deutsche Bank dan pemberi pinjaman Eropah lain pada hari Jumaat.
“Dengan beberapa juta anda boleh memindahkan penyebaran CDS bank aset trilion euro dan mencemarkan harga saham tentu saja dan mungkin juga aliran keluar deposit,” Enria memberitahu persidangan di Frankfurt. “Jadi itu adalah sesuatu yang sangat membimbangkan saya.”
Menjawab soalan mengenai kejatuhan harga saham pada hari Jumaat di Deutsche Bank, Enria berkata pasaran CDS adalah “sangat legap, sangat cetek dan sangat tidak cair”. Beliau berkata perlu ada “lebih ketelusan” dalam pasaran CDS dengan mengalihkan dagangan kepada penjelasan rakan niaga pusat.
“Sebagai contoh, mempunyai semua jenis pasaran ini dibersihkan secara berpusat, dan bukannya mempunyai semua ini . . . urus niaga legap berlaku di suatu tempat, di mana anda tidak tahu siapa yang berdagang, saya fikir itu sudah menjadi kemajuan besar dalam pasaran ini,” katanya.
Saham Deutsche jatuh sebanyak 14 peratus pada hari Jumaat, mendorong Canselor Jerman Olaf Scholz menolak perbandingan antara bank terbesar negara itu dan Credit Suisse, yang dipaksa ke tangan pesaingnya UBS dalam perjanjian menyelamat hujung minggu. Saham dalam Deutsche telah pulih sebahagiannya, tetapi kekal turun satu perlima pada bulan lalu.
Kegawatan dalam sektor perbankan telah menumpukan perhatian kepada pasaran untuk CDS nama tunggal, yang bertindak seperti insurans dan membayar jika syarikat mungkir, menjadikannya diawasi dengan teliti sebagai penunjuk kekuatan kewangan syarikat. Derivatif didagangkan secara tipis — dalam tiga bulan terakhir tahun lalu terdapat secara purata hanya sembilan dagangan sehari dalam CDS Deutsche walaupun ia adalah antara yang paling banyak didagangkan, menurut Perbadanan Amanah dan Penjelasan Depositori AS, yang menjalankan pertukaran repositori data, walaupun tidak jelas berapa kerap ia didagangkan pada bulan ini.
CDS lima tahun Deutsche meningkat daripada kurang daripada 100 mata asas dua minggu lalu kepada lebih daripada 200 mata asas menjelang Jumaat, apabila kebimbangan semakin meningkat bahawa pemberi pinjaman Jerman mungkin akan berada di bawah tekanan berikutan tiga kegagalan bank serantau AS dan penjualan paksa Credit Suisse kepada UBS.
Dana lindung nilai pada masa yang sama membina pertaruhan mereka terhadap saham Deutsche. Faedah pendek meningkat daripada kurang daripada 2 peratus kepada lebih daripada 3 peratus — paras tertinggi sejak Mei — dalam tempoh yang sama, menurut S&P Global Market Intelligence.
Marshall Wace, salah satu firma dana lindung nilai terbesar di Eropah, memegang kedudukan pendek berbanding Deutsche sebanyak 0.61 peratus daripada sahamnya pada Jumaat, menurut pemfailan kawal selia.
“Sebaran CDS yang lebih tinggi akan memberi tekanan yang semakin meluas [a company’s] bon merebak merentasi struktur modal mereka serta harga saham mereka,” kata Andrea Seminara, ketua eksekutif pengurus aset tertumpu kredit Redhedge.
“Sebaran CDS biasanya dikaitkan dengan harga saham bank pada masa tekanan pasaran kerana kedua-duanya akan mencerminkan premium risiko yang lebih tinggi dan kebimbangan terhadap kualiti kredit bank,” katanya.
CDS Credit Suisse bulan ini meningkat daripada kurang daripada 400 mata asas kepada lebih daripada 1,000 mata asas, mencerminkan kebimbangan mengenai kedudukan kewangannya, sejurus sebelum ia dibeli oleh UBS.
Nilai pasaran kasar kontrak CDS nama tunggal meningkat kepada $108.5bn pada pertengahan 2022, meningkat lebih 50 peratus daripada setahun sebelumnya, menurut Persatuan Swap dan Derivatif Antarabangsa.
Enria dijangka membincangkan peraturan lebih ketat pasaran CDS dengan ahli FSB, yang memantau kestabilan kewangan dan menyelaraskan peraturan kewangan. FSB dipengerusikan oleh Klaas Knot, ketua bank pusat Belanda yang juga menganggotai majlis pentadbiran ECB.
Adalah penting untuk terus memantau daya maju model perniagaan bank, yang memainkan peranan dalam kehancuran Silicon Valley Bank dan Credit Suisse, kata Enria. Tetapi dia menafikan terdapat keperluan untuk merombak peraturan perbankan global berikutan kegagalan baru-baru ini, sambil menambah: “Kita harus berhati-hati untuk tidak membuang bayi dengan air mandian.”
