Britain tidak begitu baik. Itulah mesej daripada indeks suku tahunan “Membina Semula Britain” Legal & General. Laporan itu membuat bacaan yang menyedihkan. Tetapi syarikat insurans yang memfokuskan UK mungkin dapat mengatasi trend yang lebih luas.
Tinjauan itu, yang berdasarkan soalan yang dikemukakan kepada 20,000 isi rumah, menunjukkan inflasi mula menggigit, seperti yang dicadangkan oleh kejutan kenaikan 10.4 peratus pada Februari. Gaji gagal bersaing, dengan 95 peratus isi rumah mengalami penurunan dalam pendapatan sebenar.
Kepuasan terhadap infrastruktur kritikal — perumahan khususnya — menurun secara nasional. Responden tidak merasakan perumahan tempatan memenuhi keperluan tempatan, terutamanya untuk rumah “permulaan” yang lebih murah. Pasaran tidak mungkin menyampaikannya dengan pantas memandangkan gadai janji yang tidak mampu dimiliki dan bank yang semakin mengelak risiko.
Saham L&G telah jatuh bersimpati dengan kesengsaraan Britain. Ia turun 10 peratus sepanjang bulan lalu dan 14 peratus sepanjang tahun lalu.
Itu berpadu dengan pendedahan syarikat insurans kepada UK, yang dalam beberapa tahun akan datang akan memberikan kira-kira 80 peratus daripada keuntungan operasi, menurut Abid Hussain dari Panmure Gordon. Ekonomi yang merosot menimbulkan kebimbangan terhadap kualiti kredit di seluruh portfolio bon L&G yang besar. Portfolio hartanah L&G bernilai £9.4 bilion, yang mana £4 bilion adalah pejabat, mungkin juga terjejas oleh kelembapan, walaupun tumpuan kumpulan itu pada penyewa berkualiti baik.
Namun L&G juga mempunyai beberapa kemungkinan mengimbangi di bahagian lengannya. Kadar faedah yang tinggi memberi manfaat kepada syarikat insurans secara amnya. Nilai liabiliti mereka — yang biasanya perlu dibayar pada masa hadapan yang jauh — jatuh, selalunya lebih banyak daripada aset mereka.
Ini mungkin memacu pertumbuhan selanjutnya di bahagian terbesar L&G, yang mengkhususkan diri dalam mengambil skim faedah lama yang dipanggil dari tangan korporat asal pada harga. Skim sedemikian menjadi lebih baik dibiayai apabila kadar meningkat, bermakna lebih banyak syarikat berkemungkinan akan memunggahnya.
L&G juga dalam perniagaan membina hartanah baharu dari awal, menjana aset untuk dipadankan dengan liabilitinya. Setakat ini, bahagian Capitalnya mempunyai portfolio pelaburan langsung £4.2bn. Ia bertujuan untuk mendapatkannya kepada £5 bilion menjelang 2025. Hasrat kerajaan untuk menggalakkan pelaburan dalam agenda “menaikkan tahap” UK yang bergelut mungkin membuka peluang strategik untuk bahagian ini.
Itu bukan untuk meremehkan cabaran ekonomi yang suram — untuk UK dan L&G sendiri. Tetapi pada tujuh kali pendapatan tahun ini, syarikat insurans kelihatan dilindungi dengan baik.
Surat berita popular kami untuk pelanggan premium diterbitkan dua kali seminggu. Pada hari Rabu kami menganalisis topik hangat dari pusat kewangan dunia. Pada hari Jumaat kami membedah tema besar minggu ini. Sila daftar di sini.
