Bagaimanakah anda memutuskan berapa banyak yang perlu dicaj kepada majikan sektor awam untuk membuat janji pencen kepada pekerja, sedangkan janji tersebut sebahagian besarnya akan dibayar daripada cukai am kerana ia akan dibayar beberapa dekad dari sekarang?
Itulah soalan yang tidak seksi tetapi mengejutkan yang ingin dijawab oleh HM Treasury minggu ini, sebagai tindak balas kepada perundingannya mengenai kadar diskaun “sumbangan persaraan yang diselaraskan untuk pengalaman lepas”.
(Pendedahan klaxon: Sebagai bekas pegawai HMT saya terlibat dalam perundingan. Pandangan yang dinyatakan di sini adalah saya sendiri, dan bukan bekas rakan sekerja atau majikan saya. Saya juga mempunyai pencen sektor awam di luar sana, di suatu tempat).
Jawapan yang diterima oleh wang di Whitehall ialah menggunakan ramalan KDNK jangka panjang untuk mendiskaun nilai masa depan pencen perkhidmatan awam untuk menetapkan caj yang dikenakan ke atas majikan. Dalam erti kata lain, 18 bulan selepas melancarkan perundingan, ia telah mengesahkan semula metodologi sedia ada sejak 2011.
Dalam kebanyakan konteks, kadar diskaun digunakan untuk menentukan jumlah yang perlu dilaburkan pada masa ini untuk memenuhi obligasi masa hadapan, berdasarkan jangkaan pulangan sementara. Skim pencen yang dibiayai menggunakan kadar diskaun berdasarkan terutamanya pada hasil sepuhan – bermakna turun naik dalam hasil sepuhan secara radikal boleh mengubah kedudukan pembiayaan mereka, seperti yang dijelaskan oleh rakan sekerja FT saya Jonathan Eley baru-baru ini.
Tetapi pencen sektor awam adalah istimewa. Apabila ahli bersara, pencen dibayar daripada perbelanjaan kerajaan am, bukan dana.
Kemudian mengapa membuat majikan mencarum sama sekali?
Matlamat caruman majikan dalam konteks ini adalah untuk memperuntukkan kos masa kini yang munasabah kepada janji-janji pencen yang dibuat oleh majikan sektor awam, supaya mereka tidak tergila-gila dalam pengambilan pekerja dan membuat lebih banyak janji daripada anak-anak dan cucu-cucu kita. berjumpa.
Pertumbuhan KDNK jangka panjang, sebagai proksi untuk asas cukai masa hadapan, mewakili aliran pendapatan yang pencen yang diakru oleh doktor, jururawat dan pegawai Perbendaharaan akhirnya akan dibayar.
Ini adalah penyelesaian yang lebih baik daripada hasil bon, yang mencerminkan peristiwa yang berlaku dalam pasaran sekunder sama seperti kemampuan masa depan kerajaan untuk meminjam, dan juga sangat tidak menentu.
Dengan mendiskaun terhadap pertumbuhan KDNK masa hadapan, sumbangan mencerminkan janji pencen tuntutan yang dibuat ke atas hasil masa hadapan.
Jika asas cukai masa depan kerajaan dijangka berkembang dengan lebih perlahan, caruman majikan akan meningkat, semuanya adalah sama, mencerminkan hakikat bahawa memenuhi janji pencen tersebut pada masa hadapan akan memerlukan bahagian yang lebih besar daripada hasil cukai masa hadapan.
Isu besarnya ialah ramalan OBR untuk KDNK jangka panjang telah merosot sejak HMT mula-mula mendapat jawapan ini pada tahun 2011.
Pada masa itu, unjuran purata pertumbuhan KDNK dalam tempoh 50 tahun akan datang membayangkan kadar diskaun 3.0 peratus + CPI. Kini, itu turun kepada 1.7 peratus + CPI.
Apabila skim pencen sektor awam menyimpulkan pusingan penilaian semasa mereka, majikan berkemungkinan akan melihat peningkatan dramatik dalam caruman mereka — walaupun kurang daripada yang mereka akan dapat sekiranya jangka hayat tidak berhenti meningkat.
Adalah penting untuk memahami bahawa peningkatan caruman majikan tidak menjejaskan peminjaman bersih sektor awam. Aliran keluar adalah berdasarkan pencen dalam pembayaran (iaitu janji pencen yang dibuat pada masa lalu yang tidak boleh kita ubah lagi).
Sementara itu, caruman berkesan disalurkan daripada majikan sektor awam kembali ke dalam tabung HMT.
Namun, jika majikan tersebut beroperasi dalam belanjawan tetap, peningkatan dalam caruman bermakna kurang untuk dibelanjakan untuk keutamaan lain.
Itu juga tidak berlaku. HMT berkata ia “menyediakan pembiayaan untuk kenaikan kadar caruman majikan hasil daripada penilaian 2020.”
Jadi, apa gunanya semua ini?
Di atas kertas, kos pekerjaan akan lebih tepat menggambarkan faedah yang dijanjikan majikan kepada pekerja.
Tetapi kerana belanjawan sedang ditambah, kenaikan kos tersebut tidak akan menjejaskan bilangan orang yang diambil bekerja — sekurang-kurangnya sehingga belanjawan tersebut disemak pada semakan perbelanjaan seterusnya.
Boleh dikatakan, adalah bodoh untuk mendasarkan bilangan orang yang bekerja di perkhidmatan awam UK yang berderit tentang betapa sukar — atau mudah — membayar pencen mereka dalam masa 50 tahun.
Tetapi jika ideanya adalah untuk memastikan bahawa kita tidak membuat lebih banyak janji daripada yang kita boleh tepati, boleh dikatakan lebih baik bagi majikan untuk menyesuaikan tenaga kerja mereka lebih awal daripada kemudian.
Bagaimanapun, kebijaksanaan pendekatan ini bergantung pada ketepatan ramalan KDNK 50 tahun OBR. Itu masa yang lama, dan banyak perkara boleh berlaku. Penyerapan AI yang meluas mungkin produktiviti pengecas turbo. Pasaran tunggal yang besar yang menawarkan perdagangan tanpa geseran mungkin tiba-tiba berlaku di seluruh saluran.
Atau kita semua mungkin hangus, dalam hal ini tidak ada yang penting.
